La pazienza è una virtù. Lo è ancora di più sui mercati azionari. Eppure in questi giorni le Borse sembrano essersene dimenticate. Gli investitori non vedono l\’ora che le Banche centrali svoltino nella loro politica monetaria, fermando o cambiando la direzione dei rialzi dei tassi di interesse. Per Robeco, che ha presentato ieri alla stampa il suo Outlook 2023, bisogna avere ancora pazienza prima di esporsi alle asset class più rischiose, anche perché prima di migliorare la situazione peggiorerà, soprattutto per gli utili aziendali.
Atterraggio duro, utili già
Colin Graham, responsabile delle soluzioni multiasset di Robeco, ha spiegato che nel 2023 ci sarà un notevole miglioramento delle prospettive di rendimento per le principali asset class. Prima però, inflazione, tassi di interesse e dollaro dovranno raggiungere picchi significativi. E soprattutto bisognerà affrontare un atterraggio duro: \”Riteniamo che la fiducia nella capacità degli istituti di emissione di prevenire una contrazione ciclica e predisporre un atterraggio morbido sia malriposta\”.
Cattiva notizia o buona notizia? Le facce della medaglia sono due. È positivo il fatto che \”le recessioni tendono a essere fortemente disinflazionistiche\” come ha spiegato Graham. Una recessione potrebbe avvicinare i \”picchi significativi\” identificati da Robeco come necessari punti di svolta. È negativo il fatto che i profitti aziendali ne subiranno delle conseguenze,tanto che gli utili per azione subiranno un crollo del 20%-30% secondo l\’asset manager.
Asset rischiosi? La svolta solo verso fine anno
Per Robeco i tempi non sono ancora maturi per esporsi agli asset più rischiosi.Bisognerà attendere la seconda parte dell\’anno quando il tasso disoccupazione salirà al 5% e l\’inflazione inizierà a scendere in maniera convincente.Sipotrà allora iniziare ad assumere una esposizione lunga alla duration nel reddito fisso,\”prima vedere dei ragionevoli puntidi minimo nei mercati azionari e obbligazionaririschi.\”
Se questo è lo scenario per i paesi sviluppatiper gli emergenti le cose dovrebbero andare meglio.PerRobecol\’azionarioemergenteesclusalaCina,potrebbe registrareunannoparticolarmenpositivo,favoritodall\’attesadiundollaroindiscesadopoaveraggiuntoilpiccoeinvirtùdelfattocheleBanchecentralidiquestipaesisonopiùavantinalalottall\’inflazioneavendoiniziatoprimead alzarelitaliditassiinteresse.
Partendo dalle valutazioni etenendocontodellivelloeffettivodeitassirealisnonostanteilsignificativoderatingavvenutonel2020levatiazionicnonhanotoccatoilfondo.Inoltrelaprossimar
