Il cambio USD/JPY ha superato di slancio la soglia di 160, raggiungendo il livello più alto dal 1986. Nelle contrattazioni di oggi nel mercato valutario lo yen è precipitato fino a 160,60 per dollaro USA, oltre il livello di aprile, quando il governo giapponese intervenne con una potenza di fuoco di 9.800 miliardi di yen – pari a 62 miliardi di dollari – per sostenere la valuta nazionale.
Quest’anno l’USD/JPY ha già guadagnato quasi il 14%, perché gli investitori hanno venduto yen e comprato dollari sulla base della differenza di rendimento delle due monete. Detenere dollari, infatti, produce un rendimento superiore al 5% mentre in Giappone i tassi di interesse sono ancora fermi a zero, quantunque la Bank of Japan quest’anno sia uscita del regime di tassi negativi dopo 8 anni. Il carry trade che coinvolge le due valute è una pratica molto conveniente in questo momento per gli operatori di mercato e difficilmente sarà abbandonata fino a quando la forbice dei tassi non si restringerà.
Cosa farà il governo giapponese con l’USD/JPY da record
Con un livello così elevato dell’USD/JPY si attende un’ulteriore intervento del Giappone nel tentativo di rilanciare lo yen. Le ultime dichiarazioni di alti esponenti del Ministero delle finanze vanno in questa direzione. “Il governo è seriamente preoccupato per il declino dello yen e risponderà a qualsiasi movimento eccessivo”, ha affermato il viceministro per gli Affari Internazionali e massimo funzionario valutario del Giappone, Masato Kanda.
Uno yen debole non è molto tollerato dal governo nipponico, anche perché l’impatto che ha sull’economia giapponese, alimentando l’inflazione, potrebbe ritorcersi contro il sostegno al primo ministro Fumio Kishida alle prossime elezioni di settembre. Tuttavia, i precedenti interventi delle autorità giapponesi non hanno avuto gli effetti sperati, in quanto la reazione dello yen è durata poco tempo ma poi l’USD/JPY ha ripreso il suo corso rialzista. In verità i rappresentanti del governo hanno detto di voler difendere la valuta domestica solo in seguito a cali bruschi e non graduali. Inoltre hanno precisato che non c’è un livello specifico oltre il quale scatta l’azione sui mercati valutari, benché gli analisti reputino 160 la soglia chiave.
In questa occasione il Giappone potrebbe anche aspettare a muoversi, in attesa dei dati americani sull’inflazione di questa settimana e delle elezioni francesi nel doppio turno del 30 giugno – 7 luglio. “I funzionari giapponesi devono scegliere con cura il momento” ha detto Derek Halpenny, capo della ricerca di MUFG Bank. “Le elezioni francesi potrebbero innescare acquisti di yen se ci fosse un forte calo dell’euro e il rapporto sui salari degli Stati Uniti potrebbe consentire un rafforzamento della valuta nipponica”. Tuttavia “un picco improvviso del dollaro a 162 yen potrebbe giustificare il governo a mettere in atto un altro intervento” ha aggiunto.
L’impatto fugace degli sforzi precedenti rende più riluttanti le autorità a intervenire di nuovo, secondo Themos Fiotakis, responsabile del FX globale di Barclays. “La quantità di denaro che è stata spesa in precedenza e il fatto che il suo impatto sia stato di breve durata non è incoraggiante. Finché il differenziale dei tassi di interesse sarà ampio, la pressione sullo yen persisterà” ha affermato.
Invece a giudizio di Carol Kong, economista e stratega valutario presso la Commonwealth Bank of Australia “potremmo essere più vicini a un altro intervento sul Forex”. L’esperta ritiene che un catalizzatore potrebbero essere i dati di venerdì sulle spese per consumi personali di maggio negli Stati Uniti, soprattutto se dovessero risultare più forti del previsto e causare un movimento brusco al rialzo dell’USD/JPY.
