Intesa Sanpaolo e UniCredit sono molto intonate oggi alla Borsa di Milano dopo l’upgrade ricevuto dall’agenzia di rating americana Fitch. Le azioni dei due istituti di credito guadagnano entrambe ben oltre due punti percentuali nelle contrattazioni della mattinata, in una giornata che vede comunque l’indice FTSE Mib salire dopo tre sedute consecutive in rosso. Intesa Sanpaolo ha pubblicato ieri i conti del terzo trimestre 2024, che hanno evidenziato una crescita dei ricavi del 6,4% su base annua e un balzo degli utili di oltre il 26% nello stesso periodo. Soprattutto l’azienda di credito guidata da Carlo Messina ha dato un’ennesima dimostrazione di forza, aumentando la guidance per il 2025. UniCredit invece è attesa dalla chiamata agli utili il 6 novembre, in un contesto in cui l’istituto di Gae Aulenti è al centro dell’attenzione per via del tentativo di scalata del rivale tedesco Commerzbank.
Fitch, Intesa Sanpaolo finanziariamente solida
Fitch Ratings ha rivisto l’outlook di Intesa Sanpaolo da stabile a positivo e ha confermato il giudizio del debito a lungo termine a BBB. Il cambio di prospettiva è motivato dal “sano profilo finanziario” della banca, con “il suo potere di franchising e di pricing leader in Italia e il suo modello di business ben diversificato e stabile”, sottolinea l’agenzia. Tutto ciò si traduce “in una performance resiliente attraverso i cicli economici e i tassi di interesse”, aggiunge. Fitch inoltre mette in risalto la forte raccolta e la liquidità di Intesa, insieme a una buona redditività e a un’adeguata capitalizzazione.
Per quanto riguarda la qualità degli attivi, sebbene sia leggermente più debole rispetto alle controparti europee con rating più alto, al momento risulta comunque tra le più solide dell’Europa meridionale, osserva Fitch. Ciò è il riflesso di “un profilo di rischio piuttosto conservativo” rispetto alle altre banche italiane. In effetti, l’a.d. Carlo Messina ha rimarcato più volte questo aspetto in diverse occasioni in cui i giornalisti lo hanno incalzato in merito alla politica della banca.
L’agenzia di rating individua però un punto di vulnerabilità della banca torinese, ossia l’esposizione alle difficoltà economiche dell’Italia, essendo Intesa un istituto focalizzato prevalentemente sul mercato interno, con una limitata diversificazione internazionale nelle aree geografiche più performanti. Tuttavia, “il potenziale di crescita economica a medio termine migliore del previsto” del Paese, si potrebbe tradurre in “buone prospettive di business per le banche italiane”, puntualizza Fitch.
UniCredit: la diversificazione chiave del successo
UniCredit ha ricevuto un aumento del rating da BBB a BBB+, con outlook positivo. Fitch ha spiegato la variazione con “la ristrutturazione pluriennale, il de-risking del bilancio e la capacità di assorbimento delle perdite significativamente migliorata” da parte dell’istituto guidato da Andrea Orcel.
A differenza di Intesa Sanpaolo, UniCredit può vantare una maggiore diversificazione geografica di successo in economie con buona performance o in crescita, osserva l’agenzia. Questo “mitigherebbe le pressioni sulla banca in caso di un grave stress sovrano italiano”. Quindi Fitch considera il modello di business improntato su una maggiore presenza internazionale in economie robuste come Germania e Austria un punto di forza, che si unisce alla “posizione di leadership nel mercato domestico”. Al riguardo, anche Moody’s all’inizio del mese scorso aveva avvertito che potrebbe aumentare il rating di UniCredit se la banca italiana riuscisse ad acquisire Commerzbank.
L’aggiornamento positivo di Fitch inoltre è giustificato dalle previsioni dell’agenzia secondo cui UniCredit “manterrà la redditività al di sopra della media delle grandi banche europee, sostenendo una forte generazione di capitale interno e una qualità dell’attivo ora abbastanza vicina alla media europea”.
