Le elezioni USA probabilmente verranno decise all’ultimo voto. Al momento l’incertezza è tanta e gli investitori fanno fatica a prendere posizioni definitive nei mercati finanziari. Fino a qualche giorno fa una vittoria di Donald Trump veniva data più probabile, ma gli ultimi sondaggi hanno evidenziato una risalita di Kamala Harris, in particolare nello Iowa, uno stato in cui Trump ha vinto nelle precedenti competizioni elettorali a cui ha partecipato. “Dopo aver iniziato il fine settimana scontando una probabilità di circa il 42% di una vittoria repubblicana, i mercati sono meno sicuri questa mattina”, ha affermato Tony Sycamore, analista di IG Markets. Non resta quindi che attendere l’esito di domani, fermo restando che la dinamica dei conteggi in alcuni Stati o, ancora peggio, la possibilità di contestazioni del voto, porti ad allungare l’attesa.
Elezioni USA: il posizionamento degli investitori
Ma come sono posizionati in questo momento gli investitori a un giorno dalle elezioni USA? Ecco una panoramica relativa alle varie attività finanziarie.
Azioni
Il mercato delle opzioni registra un aumento di volatilità, con gran parte delle coperture aperte proprio all’ultimo minuto. Come osserva Daniel Kirsch, responsabile delle opzioni di Piper Sandler & Co, gli investitori che puntano su un’affermazione di Trump hanno aggiunto posizioni nei titoli finanziari, mentre coloro che contano su una vittoria di Harris hanno acquistato opzioni su azioni delle energie rinnovabili. “C’è anche una ripresa delle coperture, con i trader che accumulano opzioni put su S&P 500 ed ETF QQQ”, sottolinea Kirsch.
Dopo il periodo elettorale di solito le coperture si riducono, il che rafforza l’ipotesi di un rally di fine anno, accompagnato dall’acquisto dei fondi comuni di investimento, dal riacquisto delle azioni proprie da parte della società e dall’abbassamento della volatilità. “Ipotizzando un periodo post-elettorale regolare, riteniamo che queste coperture possano allentarsi e potremmo assistere a un forte calo del VIX“, ha affermato Zhiwei Ren, gestore di portafoglio presso Penn Mutual Asset Management. “Se ciò dovesse accadere, più acquirenti potrebbero entrare nel mercato e spingerlo in alto”.
Forex
Fino a qualche giorno gli investitori che puntavano sulla valuta americana come Trump-trade. Una vittoria del leader repubblicano veniva vista come favorevole al biglietto verde a causa della politica commerciale basata sui dazi, della lotta all’immigrazione e della riduzione delle tasse. Tutte misure che rischierebbero di far tornare l’inflazione, costringendo la Federal Reserve a tenere alti i tassi di interesse. Con la risalita nei sondaggi di Harris, il dollaro USA ha perso terreno, perché gli investitori hanno smontato alcune posizioni rialziste. “Sembra che i mercati stiano ridimensionando alcune operazioni legate alla vittoria di Trump e sospettiamo che nei prossimi due giorni si possano vedere oscillazioni anomale dei cross relativi al biglietto verde a causa di condizioni di volatilità più rigide in vista di un’elezione statunitense molto contestata e altamente binaria”, ha detto Francesco Pesole, stratega di ING FX.
Obbligazioni
Nel mercato delle opzioni sui Treasury le coperture contro il rischio di rendimenti più elevati sono aumentate. In particolare, le put sui titoli di Stato a 10 anni con strike price a 109,50 e scadenza a dicembre sono notevolmente aumentate. “Il premio di volatilità elettorale è più pronunciato, nel mercato obbligazionario, sui tassi a lungo termine, il che riteniamo rifletta le preoccupazioni per l’aumento dei rischi fiscali per il dopo elezioni”, ha detto Tanvir Sandhu, chief global derivatives strategist di Bloomberg Intelligence. Gli investitori si attendono che chiunque riceva il mandato presidenziale, le politiche fiscali e di spesa pubblica farebbero allargare il deficit degli Stati Uniti, mettendo sotto pressione i buoni del Tesoro.
Criptovalute
Negli ultimi giorni la volatilità implicita delle opzioni per coperture attraverso le put a due settimane è aumentata in maniera significativa, mentre le call sono rimaste stabili. Questo significa che non c’è più un approccio aggressivamente rialzista come qualche giorno fa. Il punto è che prima gli investitori scommettevano sul fatto che Trump avesse la meglio e quindi le criptovalute trovassero terreno fertile per crescere ancora. Il leader repubblicano infatti ha dichiarato di voler fare degli Stati Uniti la capitale mondiale degli asset digitali se venisse eletto. Con il guadagno di consensi nei sondaggi di Harris, il sentiment positivo verso le valute digitali è venuto meno.
