Fra i Btp in circolazione non ci sono solo quelli a tasso fisso, ma anche quelli indicizzati all’inflazione. Si tratta di titoli di Stato italiani emessi dal Ministero dell’economia e delle finanze (MEF) che forniscono all’investitore un interesse correlato con l’andamento dell’inflazione europea. Le cedole, quindi, sono calcolate in base a questo parametro rilevato periodicamente dall’Eurostat attraverso l’Indice armonizzato dei prezzi al consumo (IAPC) senza i tabacchi.
I Btp indicizzati all’inflazione sono, pertanto, strumenti finanziari che forniscono al risparmiatore una maggiore protezione contro l’aumento dei prezzi a livello europeo. Il rimborso del capitale è sempre garantito a scadenza, come per gli altri titoli di Stato emessi dal MEF, ma le cedole semestrali vengono rivalutate e calcolate di volta in volta sulla base del dato sull’inflazione. Quindi possono diminuire se questa scende o salire se, viceversa, aumenta.
Btp indicizzati all’inflazione, come funzionano
A differenza dei Buoni del Tesoro poliennali a tasso fisso, dove la cedola è stabilita dall’emittente (il MEF) con largo anticipo prima dell’asta pubblica, per i Btp indicizzati il tasso d’interesse è calcolato poco tempo prima dell’assegnazione. Bisogna infatti stabilire qual è il tasso a cui fare riferimento in base al carovita, così come comunicato dal MEF. Senza entrare troppo nei dettagli, una volta stabilito l’ammontare dei titoli da vendere agli investitori e fissato il prezzo in asta, viene calcolato il tasso della prima cedola per i primi sei mesi e la data di decorrenza il cui pagamento avverrà in maniera posticipata ogni sei mesi. Le successive cedole saranno calcolate in base ai futuri dati sull’inflazione.
Grazie a questo meccanismo di indicizzazione, che verrà ripetuto ogni sei mesi, è riconosciuto all’investitore il recupero della perdita del potere di acquisto realizzatasi in quel periodo. Le cedole, così determinate, garantiscono un rendimento minimo costante in termini reali. Alla scadenza il Btp indicizzato all’inflazione sarà rimborsato alla pari (100), mentre gli interessi saranno garantiti in maniera variabile senza perdita di potere di acquisto e potranno salire o scendere in base all’andamento dei prezzi al consumo.
Btp indicizzati in asta il 25 settembre, le caratteristiche
I collocamenti dei Btp indicizzati all’inflazione europea (Btp€i) avvengono ogni mese dell’anno e, in particolare, nella seconda metà dello stesso. Per settembre il MEF ha in programma, fra gli altri titoli di Stato in collocamento, l’assegnazione di due strumenti finanziari con queste caratteristiche per importi e scadenze differenti. I titoli possono essere acquistati direttamente in asta, tramite la propria banca o SIM senza pagare commissioni, oppure sul mercato secondario (MOT) dopo che saranno quotati. Ma vediamo le caratteristiche di questi due nuovi titoli di Stato che esordiranno a breve.
Btp€i maggio 2029
- Tranche: diciassettesima (primo collocamento il 26 aprile 2023)
- Scadenza: 15 maggio 2029
- Cedola annuale: 1,5%
- Codice ISIN: IT0005543803
- Ammontare nominale: fra 1 e 1,25 miliardi di euro
- Data di regolamento: 27 settembre 2024
Btp€i maggio 2039
- Tranche: sesta (primo collocamento il 15 maggio 2023)
- Scadenza: 15 maggio 2039
- Cedola annuale: 2,4%
- Codice ISIN: IT0005547812
- Ammontare nominale: fra 1 e 1,25 miliardi di euro
- Data di regolamento: 27 settembre 2024
Come si può ben notare si tratta di Btp indicizzati di breve e lunga durata che già sono stati quotati sul mercato in tempi remoti e che il MEF periodicamente incrementa, come da programmazione in base alle esigenze di bilancio e di tesoreria. In questo caso la cedola è già determinata, non trattandosi si una “prima volta” pertanto l’investitore già conosce il tasso d’interesse annuale. Meno noto è il prezzo di assegnazione della tranche oggetto di vendita, anche se le quotazioni di mercato forniscono indicazioni molto precise.
